Les risques et les vulnérabilités du système financier de la zone euro

La BCE présente son analyse des risques systémiques dans sa revue de stabilité financière (Financial Stability Review), qui paraît chaque semestre. La plupart des indicateurs des tensions systémiques pour la zone euro sont restés contenus en 2017, permettant de penser que la situation relative à la stabilité financière a évolué favorablement au cours de l’année sous revue. L’amélioration de la situation économique dans la zone euro a soutenu les marchés d’actifs et contribué à une volatilité faible sur toutes les catégories d’actifs en 2017. Les tensions affectant le secteur bancaire de la zone euro sont demeurées faibles, les investisseurs s’attendant à une amélioration de la rentabilité bancaire en raison de l’augmentation des volumes de prêts et des marges sur les prêts, si les perspectives de croissance économique devaient continuer de s’améliorer et les taux d’intérêt augmenter. En revanche, les tensions systémiques sur les marchés des obligations souveraines se sont accentuées début 2017, en partie sous l’effet d’un accroissement de l’incertitude politique dans certains pays de la zone euro. Les résultats des élections dans les principaux pays de la zone euro ont par la suite atténué cette incertitude, ce qui s’est traduit par un recul de l’indicateur des tensions souveraines au second semestre 2017. Les indicateurs des tensions systémiques pour la zone euro sont par ailleurs restés modérés, malgré des facteurs de hausse de l’incertitude géopolitique au niveau mondial, en lien, par exemple, avec la montée des tensions relatives à la péninsule coréenne.